Ngày 5 tháng 6 năm 2026, Chính Phủ ban hành Nghị Định 200 quy định về chào bán, giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ tại thị trường trong nước, chào bán trái phiếu doanh nghiệp ra thị trường quốc tế (Nghị Định 200/2026). Nghị Định 200/2026 sẽ thay thế Nghị Định 153/2020 (đã được sửa đổi) về cùng một đối tượng. Chúng tôi đã thảo luận một số nội dung của Nghị Định 200/2026 trong bài viết Nghị Định mới về trái phiếu riêng lẻ (Phần 1).

Nghị Định 153/2020 (đã được sửa đổi), quy định về chào bán trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ, tạo ra sự không rõ ràng liên quan đến mục đích sử dụng vốn huy động từ trái phiếu, đặc biệt khi các công ty mẹ muốn dùng nguồn vốn này để tài trợ cho các công ty con. 

Nghị Định 153/2020 quy định rằng vốn huy động từ trái phiếu có thể được sử dụng để thực hiện các chương trình, dự án đầu tư, cơ cấu lại nợ của chính doanh nghiệp phát hành, hoặc cho các mục đích khác theo quy định của pháp luật chuyên ngành. Sự không rõ ràng xuất phát từ cách hiểu cụm từ “của chính doanh nghiệp” được áp dụng như thế nào đối với các mục đích sử dụng hợp lệ nêu trên. Điều này dẫn đến hai cách diễn giải chính: